文｜杨心玥
编辑｜刘鹏
替尔泊肽和司美格鲁肽，减肥药哪家强？8 月初，全球两大 GLP-1 药物龙头企业礼来和诺和诺德，相继在 2026 年上半年业绩中，给出了答案。
8 月 5 日晚间，礼来公布的半年报显示，2026 年上半年，替尔泊肽（降糖适应证产品 Mounjaro 和减重适应证产品 Zepbound）合计实现销售额 276.93 亿美元（约合 1905.8 亿元），同比增长近 88%，继续成为礼来业绩增长的核心驱动力。
而诺和诺德前一日公布的半年报显示，2026 年上半年，司美格鲁肽产品组合（包括 Wegovy 注射剂、Wegovy 口服片剂、Ozempic 注射剂及 Ozempic pill/Rybelsus）合计销售 1121.93 亿丹麦克朗（约合 1206.4 亿元）。按 2026 年上半年平均汇率折算，约合 175 亿美元。
2025 年同期，司美格鲁肽产品组合仍领先替尔泊肽约 17.27 亿美元，而 2026 年上半年，双方竞争格局已实现逆转，替尔泊肽销售额较司美格鲁肽产品组合领先约 102 亿美元，持续拉开销售规模差距。
不过，GLP-1 赛道竞争仍在持续升级。礼来正依靠替尔泊肽持续扩大市场份额；与此同时，诺和诺德口服减重产品 Wegovy pill 商业化持续提速，截至 7 月 17 日累计处方量已突破 500 万张，成为其新的增长引擎。
今年 7 月，诺和诺德向美国联邦法院起诉礼来，指控其在广告宣传中引用过时研究，将礼来产品的最高剂量与诺和诺德药物较低剂量进行比较，从而误导消费者对疗效的认知。集团总法律顾问 John Kuckelman 表示，这些广告"不可避免地会让消费者得出礼来药物优于诺和诺德产品的结论，而这并不准确"。
减重药"以价换量"，诺和诺德中国区二季度提速
当地时间 8 月 4 日，诺和诺德发布 2026 年上半年财报。公司上半年实现销售额 1753.11 亿丹麦克朗（约合 1885 亿元），按固定汇率计算同比增长 18%；营业利润 866.79 亿丹麦克朗（约 953 亿元），固定汇率增长 27%。
从业务板块来看，肥胖业务继续成为增长引擎，上半年调整后销售额 440.64 亿丹麦克朗（约 485 亿元），按固定汇率增长 19%；糖尿病业务调整后销售额 953.65 亿丹麦克朗（约 1048 亿元）；罕见病业务实现销售额 91.22 亿丹麦克朗（约 100 亿元）。其中，肥胖症和糖尿病业务合计贡献 1394.29 亿丹麦克朗（约 1533 亿元）的收入，占公司调整后销售额的绝大部分。
作为核心产品组合，Wegovy 与 Ozempic 系列依旧支撑诺和诺德增长。2026 年上半年，注射版 Wegovy 销售额 377.19 亿丹麦克朗（约 415 亿元），上市不足一年的口服版 Wegovy 实现 54.74 亿丹麦克朗（约 60 亿元）销售；降糖注射版 Ozempic 销售额 592 亿丹麦克朗（约 651 亿元），口服 GLP-1 产品 Ozempic pill/Rybelsus 销售额 98 亿丹麦克朗（约 108 亿元）。
按地区来看，国际市场仍保持增长。公司表示，国际业务增长主要来自欧洲、中国等市场销量提升，但中国市场价格调整对部分产品收入形成一定压力。
中国区上半年调整后销售额 97.44 亿丹麦克朗（约 107 亿元），按固定汇率持平；第二季度销售额 49.7 亿丹麦克朗（约 55 亿元），按固定汇率增长 13%。
从诺和诺德在中国市场的表现来看，减重药业务正逐步进入"以价换量"阶段。财报显示，在 2025 年第四季度下调 Wegovy 中国市场挂牌价格后，诺和诺德中国肥胖症业务于 2026 年第二季度实现 104% 的同比增长，显示降价对患者可及性和终端需求形成了明显拉动。不过，上半年该业务收入仍同比下降 11%，说明销量增长尚未完全对冲价格下调带来的收入损失。
根据诺和诺德披露，口服减重药 Wegovy pill 继续快速放量。截至 7 月 17 日，其美国周处方量已超过 26.5 万张，自上市以来累计处方突破 500 万张，为公司历史上启动速度最快的 GLP-1 产品。目前，该产品已在英国、阿联酋上市，并计划未来几个季度继续拓展更多国际市场。
与此同时，公司正加快减重产品矩阵布局。2026 年，7.2mg 高剂量 Wegovy 已在美国上市，并相继获得英国和欧盟批准；口服 Wegovy 也已获得欧盟批准。诺和诺德表示，随着口服剂型、高剂量产品持续推出，以及 GLP-1 产品需求增长，公司上调了 2026 年全年调整后销售额和调整后营业利润预期。
替尔泊肽贡献近七成收入，礼来加码下一代减重产品布局
当地时间 8 月 5 日，礼来发布 2026 年第二季度财报。第二季度实现营收 229.74 亿美元（约合人民币 1648 亿元），同比增长 47.7%；研发投入 38.19 亿美元（约 274 亿元），同比增长 14.5%。上半年实现营收 427.73 亿美元（2944 亿元），同比增长 51.2%。
从业务板块来看，心血管代谢业务收入 183.53 亿美元（约 1317 亿元），同比增长 61.8%，成为公司最大的收入来源；肿瘤业务收入 25.7 亿美元（约 184 亿元）；免疫业务收入 14.17 亿美元（约 102 亿元）；神经科学业务收入 4.29 亿美元（约 31 亿元）。其中，心血管代谢业务的增长主要得益于替尔泊肽系列产品持续放量。
作为明星产品，替尔泊肽已成为礼来最核心的增长引擎，在全球拥有糖尿病品牌 Mounjaro 和减重品牌 Zepbound 两大产品。第二季度，Mounjaro 销售额达到 99.43 亿美元（约 713 亿元），同比增长 91%；Zepbound 销售额达到 49.28 亿美元（约 354 亿元），同比增长 45.7%，两款产品合计贡献 148.71 亿美元（约 1067 亿元）收入，占公司季度营收约 64.7%。
按地区来看，美国市场仍是礼来最大的收入来源，第二季度实现收入 144.13 亿美元（约 1034 亿元）；欧洲市场收入 41.15 亿美元（约 295 亿元）；中国市场收入 9.41 亿美元（约 68 亿元）。上半年，中国市场收入 16.35 亿美元（约 117 亿元），较上年同期的 9.17 亿美元实现明显增长。
根据礼来披露，替尔泊肽目前已分别以 Mounjaro 和 Zepbound 品牌在全球多个市场销售。其中，Mounjaro 用于 2 型糖尿病治疗，Zepbound 用于肥胖症治疗，两款产品持续推动礼来心血管代谢业务快速增长，成为公司业绩增长的主要驱动力。
与此同时，礼来也在持续布局下一代口服减重产品。口服小分子 GLP-1 受体激动剂 Orforglipron 已以 Foundayo 为商品名获得美国 FDA 肥胖症适应证批准，并于 2026 年第二季度在美国上市，当季实现销售额 9800 万美元。随着替尔泊肽产品持续放量及口服减重产品推进商业化，礼来正进一步巩固其在 GLP-1 赛道的竞争优势。
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